Os
fundos de pensão (planos de previdência restritos a funcionários de uma
empresa), que estão entre os principais investidores em projetos de longo
prazo, podem precisar vender participações acionárias e imóveis para pagar
aposentadorias, diz o economista José Roberto Afonso.
Pesquisador
do Ibre/FGV (Instituto Brasileiro de Economia), Afonso acaba de concluir um
estudo para associação do setor (Abrapp), em parceria com o consultor Paulo
Roberto Vales.
Se não
houver mudanças no setor, diz, os recursos dos fundos de previdência fechados
se esgotarão entre 2031 e 2034, dependendo da taxa de juros reais estimada (3%
e 5% ao ano, respectivamente).
Mas,
muito antes disso, as instituições terão de começar a mobilizar os cerca de R$
320 bilhões que estão em investimentos de longo prazo.
"Nossa
simulação ainda é otimista", diz o economista. O estudo considera que cada
funcionário que deixa uma empresa é reposto e o número de atuais contribuintes
(cerca de 2,54 milhões) se mantém, "o que não está acontecendo e,
provavelmente, não voltará a acontecer".
Os
fundos com maior volume de investimentos hoje são de empresas estatais, como a
Previ (do Banco do Brasil), o Petros (da Petrobras) e a Funcef (da Caixa). As
três estão reduzindo suas equipes.
A
participação dos fundos de pensão em ações e fundos de ações já vem caindo, de
33% dos investimentos em 2010 para 19% em 2015.
Os
grandes fundos também têm sido obrigados a fazer mudanças para corrigir a
previsão de rombos futuros (os chamados deficit atuariais) e enfrentam
investigação sob suspeita de corrupção na Operação Greenfield.
A
hipótese é que investimentos superfaturados tenham levado a perdas.
Do lado
das empresas privadas, a previdência fechada é geralmente mantida por
multinacionais, que também enxugaram suas equipes.
Segundo
Afonso, o governo precisa se antecipar. "É como um jogo de futebol em que
já entrássemos perdendo de três gols. Precisa atacar, fazer quatro gols para
não perder."
Entre
os pontos que precisam de mudanças, segundo Afonso, estão a tributação
-"em vez de estímulo, há desestímulo à participação"- e a regulação,
que encarece o modelo e o deixa limitado às grandes empresas. "O sistema
regulatório foi criado para grupos de 200 mil funcionários. Não funciona para
empresas com 50 vagas."
Só a
Previ, o maior fundo do país hoje, tem mais de R$ 160 bilhões de ativos, 100
mil contribuintes e paga benefícios a mais de 88 mil.
O
financiamento de longo prazo também enfrenta gargalos no setor de previdência
privada, cujas regras exigem liquidez diária e portabilidade. "Para não
correr riscos, as instituições preferem aplicar em dívida pública, que paga
juros altos e pode ser resgatada diariamente."
O
próximo passo será levantar impactos de mudanças regulatórias e sugerir
produtos mais adequados para previdência privada.
No
estudo para a Abrapp, Afonso estimou que a previdência fechada tem potencial
para crescer entre R$ 234 bilhões e R$ 474 bilhões em dez anos, em valores
atuais.
A análise considera contribuição entre 4% e 8% da renda de 4 milhões de
brasileiros. O cliente potencial típico é homem, de 30 a 44 anos, da região
Sudeste, casado com filhos e com rendimento pessoal acima do piso
previdenciário de R$ 5.531,31.
UOL