Copom mantém Selic e reforça mensagem de cautela em meio às incertezas

O Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a taxa Selic em 15% ao ano, sinalizando que pretende manter os juros em nível elevado por um período “bastante prolongado”. 

O comunicado foi neutro. Nele, a autoridade monetária reconheceu a desaceleração da atividade econômica, mas avaliou que ela tem ocorrido de forma compatível com o esperado. Embora a inflação corrente venha mostrando alguma melhora, esse ponto não foi destacado no texto. 

A palavra “cautela” apareceu diversas vezes, reforçando o tom conservador diante do aumento recente das incertezas.

Entre os fatores que justificam essa postura mais cautelosa do Copom está a elevação de tarifas comerciais sobre exportações brasileiras anunciada pelos Estados Unidos. 

O Copom incluiu esse tema na comunicação, sugerindo que enxerga risco adicional no cenário internacional e seus possíveis reflexos para a inflação e o crescimento brasileiro. 

A ata da reunião será divulgada nesta terça-feira e poderá esclarecer como o comitê interpreta os efeitos dessas medidas e se há consenso entre os membros sobre seus impactos.

Nos Estados Unidos, o Federal Reserve também manteve a taxa de juros estável, em linha com as expectativas. Após a decisão, a entrevista do presidente do Fed, Jerome Powell, foi conservadora, mas os dados de emprego divulgados na última sexta-feira indicam moderação: o número de criação de vagas veio abaixo do esperado, com revisões negativas para os meses anteriores. 

A média trimestral caiu para 35 mil novos postos por mês — um nível historicamente baixo, embora não trágico —, ainda que a taxa de desemprego tenha se mantido estável devido à queda na participação da força de trabalho, especialmente entre estrangeiros.

Seguimos projetando dois cortes de 25 pontos-base na taxa de juros americana ao longo de 2025, com início previsto para setembro. 

O comportamento do mercado de trabalho nos próximos meses – em especial os dados até a reunião de setembro – será fundamental para calibrar as probabilidades em torno de cenários alternativos. 

O cenário global permanece volátil, exigindo monitoramento contínuo por parte dos bancos centrais.

Estados Unidos

Semana levemente esvaziada, com foco divulgação do ISM de Serviços.

•    Segunda-feira (04): Encomendas à Indústria (junho), com perspectiva do mercado para queda em -4,8% M/M, e leitura final das Encomendas de Bens Duráveis (junho), que deve se manter em -9,3% M/M.

•    Terça-feira (05): Balança Comercial (junho), que deve apresentar déficit de -USS 61,8 bilhões, ISM de Serviços em julho, que deve crescer 1 ponto quando comparado ao período anterior (51,8 vs. 50,8), e PMI de Serviços de junho.  

•    Quinta-feira (07): Leitura final dos dados de Estoque no Atacado (julho), e Pedidos Semanais de Seguro-Desemprego.

Europa
Destaque para dados de inflação na Zona do Euro e atividade na Alemanha.

•    Segunda-feira: Divulgação da Pesquisa Sentix de Confiança do Investidor (agosto) na Zona do Euro, que deve registrar 6,9 pontos.

•    Terça-feira: Divulgação da Inflação ao Produtor (junho) na Zona do Euro, com projeção de avanço de 0,9% M/M, e de 0,6% A/A. PMIs de Serviços (junho) na Zona do Euro, Alemanha e Inglaterra.

•    Quarta-feira: Vendas no Varejo (junho) na Zona do Euro, com projeção de 0,3% M/M pelo mercado, e Encomendas à Indústria (junho) na Alemanha.

•    Quinta-feira: Reunião de política monetária do Banco de Inglaterra (BoE), Produção Industrial (junho) da Alemanha, com expectativa de desaceleração em -0,5% M/M, e publicação do boletim do Banco Central Europeu (ECB).

Ásia: 
Foco na publicação de dados de inflação chineses.

•    Terça-feira: Divulgação de PMIs de Serviços (julho) da China e Japão, sendo o japonês a leitura final do dado.

•    Quarta-feira: Balança comercial (julho).

•    Sexta-feira: Publicação da Inflação ao Consumidor (CPI) e da Inflação ao Produtor (PPI), ambos de julho. O CPI deve registrar -0,1% A/A, contra 0,1% A/A em junho, e o PPI, -3,2% A/A, ante -3,6% A/A em junho.

Brasil: 
Atenção à publicação do Cadastro Geral de Empregados em Desempregados (CAGED).

•    Segunda-feira: Publicação do IPC-Fipe semanal, Relatório Focus semanal e CAGED (junho), com expectativa de que 175 mil postos de trabalho tenham sido criados.

•    Terça-feira: Ata da última Reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) e PMI de Serviços (julho).

•    Quarta-feira: Balança Comercial mensal (julho).

•    Quinta-feira: Índice IGP-Di (julho) e Venda de Veículos Anfavea (Julho).

•    Sexta-feira: Índice IPC-S semanal.