Comportamento dos Principais Mercados

No Brasil, no campo da atividade econômica, a pesquisa industrial se manteve estável ao longo do mês de janeiro em 0,0% M/M, enquanto as vendas no varejo restrito e ampliado superaram as projeções, registrando altas de 1,0% e 0,7% M/M, respectivamente.

No mercado de trabalho, a taxa de desemprego voltou a atingir o menor nível da série histórica, em 5,1% em dezembro, enquanto o CAGED foi na direção contrária, surpreendendo com um número muito abaixo do esperado, de -618 mil empregos formais, contra expectativa de -472 mil. 

No que diz respeito à inflação, o IPCA avançou 0,33% M/M em dezembro contra o 0,32% M/M esperado, enquanto o IPCA-15 de janeiro veio abaixo das expectativas (0,20% contra 0,22% M/M). 

No campo da política monetária, o Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a taxa Selic inalterada em 15,00%, promovendo ajustes substanciais em sua comunicação.

O Comitê argumentou que os dados se mostraram mais favoráveis para iniciar o ciclo de flexibilização na próxima reunião, se o cenário esperado se confirmar.

Dessa forma, entendemos que o comitê se mostra confortável com a evolução do cenário, com o início do ciclo de cortes de juros projetado para março pela SulAmérica Investimentos.

Nos Estados Unidos, o mercado de trabalho teve dados divergentes.

A criação de empregos (payroll) foi mais fraca que esperada (50 mil contra 70 mil), porém a taxa de desemprego diminuiu (de 4,5% para 4,4%).

No campo inflacionário o deflator do PCE subiu em relação a setembro (2,6%), chegando a 2,8% A/A em novembro. 

O CPI de dezembro ficou em 2,6% A/A, porém a inflação ao produtor surpreendeu para cima (3,3% A/A), indicando que o PCE pode subir mais no final do ano. 

O FOMC manteve a taxa de juros estável entre 3,50% e 3,75% a.a., com dois votos divergentes por queda de 25 pb.

Na entrevista coletiva, Powell se apegou à queda da taxa de desemprego para justificar a manutenção dos juros nessa reunião, indicando que não deveria voltar a cortar os juros tão cedo

Na Zona do Euro, a inflação veio um pouco abaixo das expectativas (2,3% A/A contra 2,4% A/A). Em relação a atividade econômica, o PIB apresentou uma leve alta em relação a mediana das expectativas (0,3% T/T contra 0,2% T/T).

O mês de janeiro foi marcado por turbulências geopolíticas. Houve a captura do presidente da Venezuela, Nicolas Maduro, e o presidente dos EUA, Donald Trump, também ameaçou anexar a Groenlândia. 

Ao final, as relações transatlânticas ficaram conturbadas, mas os EUA recuaram nessa ameaça após promessas de seus aliados.

Na China, os dados de atividade ficaram mais fracos em dezembro, mas sem impedir o PIB de crescer dentro do esperado (4,5% A/A). 

Por outro lado, embora o crescimento tenha se mantido estável, os dados da ponta de vendas no varejo apresentaram leve queda (0,9% A/A contra 1% A/A) e o investimento fixo recuou de -2,6% A/A para -3,8% A/A.