Em
meio a um ambiente favorável para a tomada de risco, os fundos de pensão
brasileiros registraram ganho mediano de 5,81%, com 81% dos planos superando a
principal meta atuarial (INPC mais 4,9% ao ano), de 4,87% no período,
segundo Levantamento da Aditus Consultoria.
Apenas em junho, os fundos tiveram valorização de 1,15% e, em 12 meses,
acumulam retorno de 11,27%, também acima da meta, de 8,32%. Em 2018, apenas 40%
dos planos superaram as metas atuariais.
Segundo Guilherme Benites, sócio da Aditus, o fato de o INPC estar rodando
acima do IPCA explica por que alguns fundos de pensão não conseguiram bater as
respectivas metas atuarias. No primeiro semestre, o INPC registrou alta de
2,45% e o IPCA, de 2,23%.
A categoria de contribuição variável tem puxado o bom desempenho dos fundos
analisados, com 88% dos planos batendo a meta do semestre, com retorno mediano
de 6,29%.
A maior alocação em Bolsa explica o contraste, diz Benites, que nota
maior inclinação dos gestores pelo risco. Há ainda um movimento partindo do
próprio investidor, com migração do perfil mais conservador para o mais
agressivo no último ano.
Para Benites, não há dúvida sobre o aumento do risco, mas sobre a forma como
essa transição vai se dar.
A alocação dos fundos de pensão em renda variável
tem crescido e, em junho, alcançou, média de 7,43% (com maior exposição dos
planos do tipo CV, de 10,56%).
A maioria, contudo, segue posicionada na renda fixa, com nada menos que 87% dos
recursos dirigidos hoje à categoria. No mês passado, cerca de 54% da alocação
de todos os planos estava concentrada em ativos indexados ao IPCA, percentual
que cresce para 70% nos planos de benefício definido.
Ainda que analise o desempenho dos fundos no primeiro semestre como muito
positivo, Benites expressa preocupação com o que vem pela frente, isto é, sobre
a maneira como as fundações vão se posicionar para garantir o cumprimento das
metas.“O segundo semestre ainda dá para ser um pouco tático, mas talvez os
fundos sejam obrigados a aprovar políticas de risco muito maiores.
ANCEP