Ducha de água fria:
Quando as coisas pareciam estar caminhando bem para
o ressegurador IRB (IRBR3), o banco suíço UBS decidiu jogar uma ducha de
água fria.
Bem gelada, aliás. De acordo com relatório assinado pelos analistas
Mariana Taddeo e Kaio Prato, a empresa deve demorar a voltar aos tempos de
lucratividade.
E, depois dos papéis já terem caído 80% em 2020, ainda há espaço
para mergulhar ainda mais.
O preço-alvo sugerido pelo banco,
agora, é de R$ 4,60.
No pregão da segunda-feira (5), as ações da empresa
fecharam em R$ 8,65. Isso equivale a uma desvalorização de quase 47%.
E a queda já recomeçou. O relatório
fez com que as ações desabassem 17% no pregão desta terça-feira (6).
De acordo com o relatório, a IRB deve
demorar para recuperar a lucratividade a níveis similares aos vistos em
concorrentes globais.
No segundo trimestre, o IRB registrou um prejuízo de R$
685,1 milhões.
Um dos motivos que causou a reversão
do lucro apresentado no mesmo período do ano passado (de R$ 397,5 milhões), foi
a reestruturação forçada que a empresa precisou fazer em 2020 – especialmente
por causa de inconsistências financeiras no balanço da empresa.
Mesmo assim, a reestruturação não
deve ser o suficiente para a empresa entregar um ROE (retorno sobre patrimônio
líquido) de 20%, que é algo que os investidores estão precificando.
Resumidamente, o ROE é um indicador
que mede a capacidade de uma empresa tem para gerar valor para o negócio e para
os investidores. Quanto maior, melhor.
Segundo o UBS, o ROE será negativo em
18,5% em 2020, tendo uma recuperação de 4% em 2021 para chegar em 12,3% somente
em quatro anos. Em 2019, a empresa reportou um ROE de 32,3%.
Para completar, a sinistralidade da
empresa deve chegar a 95% neste ano – e somente em 2024 deve ter patamares
ficar menos do que 70%. A média dos últimos seis anos foi de 62%.
Os problemas contábeis da empresa
ganharam luz em fevereiro deste ano, quando a gestora Squadra Investimento
avaliou que havia discrepâncias nos balanços da empresa, especialmente entre o
lucro contábil e lucro normalizado.
Depois, para completar, a Berkshire
Hathaway, do mega bilionário e guru Warren Buffett, afirmou que não tinha ações
da empresa – algo que havia sido muito propagado no mercado financeiro.
Porém, com uma nova gestão, as ações
da empresa ensaiavam uma recuperação. Em setembro, o IRB teve o sétimo papel
que mais subiu dentro do Ibovespa, cerca de 5%.
Pelo visto, vai demorar mais
para que essa retomada aconteça.
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