PIB do 3º trimestre: concretização da desaceleração.

O PIB do 3º trimestre será divulgado na próxima quinta-feira, 4 de dezembro, e deve confirmar a desaceleração gradual da atividade econômica, já observada nos indicadores de alta frequência. 

Projetamos crescimento de 1,7% na comparação anual e 0,2% na comparação trimestral dessazonalizada, em linha com a mediana das expectativas do mercado.

Essa leitura sugere a continuidade de um ritmo de crescimento mais moderado, compatível com o processo de desaceleração que vínhamos antecipando ao longo do ano. 

Ainda assim, trata-se de uma desaceleração bem gradual, com a economia operando acima do potencial em diversos segmentos — especialmente no mercado de trabalho, onde a resiliência permanece evidente.

A divulgação trará também a revisão da série histórica do PIB, etapa relevante para calibrar as projeções de crescimento tanto para 2025 quanto para 2026. 

Essas revisões podem ajustar a leitura sobre a intensidade da desaceleração recente e, consequentemente, sobre a velocidade com que o hiato do produto está se tornando desinflacionário.

Em nosso cenário base, o 3º trimestre marca o ponto de maior evidência da desaceleração. 

Acreditamos que os dados do 4º trimestre tendem a colocar esse diagnóstico em dúvida, mostrando uma economia que segue sustentada e com sinais de reaceleração marginal.

 Destaques da semana

 Brasil

A agenda doméstica terá como destaques a divulgação do PIB do terceiro trimestre, além de dados de inflação e do setor automotivo.

•    Segunda-feira: FGV CPI IPC-S (4ª semana de novembro); Relatório Focus.

•    Terça-feira: IPC-Fipe (4ª semana de novembro); Produção Industrial (outubro); Fenabrave (novembro).

•    Quinta-feira: PIB (3º trimestre); Balança Comercial Mensal (novembro); Anfavea (novembro).

•    Sexta-feira: IGP-DI (novembro).

Estados Unidos:

A agenda da semana nos EUA será marcada por dados de inflação, atividade e mercado de trabalho, além de discursos relevantes de membros do Federal Reserve (Fed).

•    Segunda-feira (1): S&P PMI de Manufatura (novembro); ISM de Manufatura (final de novembro); discurso de Jerome Powell (Fed); Novas Construções Residenciais (setembro); Indicador Antecedente (setembro).

•         Terça-feira (2): Discurso de Michelle Bowman (Fed).

•    Quarta-feira (3): ADP - Emprego no Setor Privado (novembro); Preços de Importação (setembro); Produção Industrial (setembro); S&P PMI de Serviços (final de novembro); ISM de Serviços (novembro).

•    Quinta-feira (4): Pedidos de Seguro Desemprego (novembro); discurso de Michelle Bowman (Fed).

•      Sexta-feira (5): Renda Pessoal (setembro); Gasto Pessoal (setembro); Deflator do PCE (setembro); Confiança do consumidor da Universidade de Michigan (prévia de dezembro); Crédito ao Consumidor (outubro).

 Europa

Na Zona do Euro e no Reino Unido, a semana trará dados de atividade, inflação e desemprego, além de uma série de discursos de dirigentes do Banco Central Europeu (BCE).

•    Segunda-feira: Discurso de Joachim Nagel (BCE); S&P PMI de Manufatura do Reino Unido (final de novembro); HCOB PMI de Manufatura da Alemanha (final de novembro); HCOB PMI de Manufatura da Zona do Euro (final de novembro).

•    Terça-feira: Taxa de Desemprego da Zona do Euro (prévia de novembro); CPI da Zona do Euro (prévia de novembro); discurso de Marko Dolenc (BCE).

•    Quarta-feira: HCOB PMI de Serviços da Alemanha (final de novembro); HCOB PMI de Serviços da Zona do Euro (final de novembro); S&P PMI de Serviços do Reino Unido (final de novembro); PPI da Zona do Euro (outubro); discurso de Christine Lagarde (BCE).

•    Quinta-feira: HCOB PMI de Construção da Alemanha (novembro); discursos de Martin Kocher, Philip R. Lane e Luis de Guindos (BCE); Vendas no Varejo da Zona do Euro (outubro).

•    Sexta-feira: Encomendas à Indústria da Alemanha (outubro); PIB da Zona do Euro (revisão do 3º trimestre); discurso de Philip R. Lane (BCE).

 Ásia

Na Ásia, o foco se volta para os indicadores de atividade da China e do Japão, além de dados de confiança do consumidor do Japão.

•    Segunda-feira: RatingDog PMI de Manufatura da China (novembro); S&P PMI de Manufatura do Japão (final de novembro).

•  Terça-feira: Confiança do Consumidor do Japão (novembro).

•    Quarta-feira: S&P PMI de Serviços do Japão (final de novembro); RatingDog PMI de Serviços da China (novembro).

•    Sexta-feira: Indicador Antecedente do Japão (prévia de outubro).