Orçamento em foco: meta de júri no radar, mas com dúvidas relevantes.

Na próxima sexta-feira o governo deve enviar ao Congresso a proposta orçamentária para 2026. 

A expectativa é de que o texto traga um desenho compatível com o cumprimento da meta de resultado primário definida pela Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO). 

Para isso, o Executivo deve recorrer a medidas extraordinárias de receita e, possivelmente, projetar um comportamento otimista das despesas.

A retomada do aumento do IOF e a aprovação da PEC 66 - na Câmara, mas ainda falta a aprovação do Senado - ajudam a viabilizar, no papel, o cumprimento da meta. 

Ainda assim, permanecem dúvidas relevantes sobre a consistência do esforço fiscal. Parte das medidas depende de hipóteses otimistas, enquanto outras carregam limitações de execução. 

Além disso, o ano de 2026 estará sujeito às restrições impostas pela lei eleitoral, o que pode reaquecer o debate orçamentário no fim deste ano.

Assim, o envio do orçamento deve reduzir a probabilidade de mudança formal da meta no curto prazo, mas não resolve as preocupações estruturais. 

O quadro segue de endividamento crescente e ausência de superávits consistentes, mantendo o debate fiscal no centro da atenção dos mercados.

Destaques da semana

Brasil:

A agenda inclui a divulgação de dados fiscais, de mercado de trabalho e de inflação. Para o IPCA-15 de agosto, a projeção da SulAmérica Investimentos é de -0,22%M/M.

•  Segunda-feira (25): FGV CPI IPC-S (3ª semana de agosto), Confiança do Consumidor (agosto), Relatório Focus e Balança Comercial Semanal.

•  Terça-feira (26): IPC-Fipe (3ª semana de agosto), Conta Corrente (julho) e IPCA-15 (agosto).

•  Quarta-feira (27): Dados de Crédito (julho) e Dívida Pública Federal (julho).

•   Quinta-feira (28): IGP-M (agosto) e Resultado Primário do Governo Central (julho).

•   Sexta-feira (29): PNAD (julho), Caged (julho) e Resultado Primário (julho).

Estados Unidos:

A agenda da semana tem como destaque a publicação de dados de atividade e inflação, além de discursos de dirigentes do Fed.

•   Segunda-feira (25): Vendas de Novas Casas (julho), Índice de Atividade do Fed Chicago (julho), Sondagem Industrial do Fed Dallas (agosto), Licenças de Construção (julho) e discursos de Logan e Williams (Fed).

•   Terça-feira (26): Encomendas de Bens Duráveis (prévia de julho), Índice de Atividade de Serviços do Fed Dallas (julho), Preços Residenciais FHFA (junho), Sondagem Industrial do Fed Richmond (agosto), Confiança do Consumidor (agosto) e discurso de Barkin (Fed).

•   Quarta-feira (27): Discurso de Barkin (Fed Richmond).

•  Quinta-feira (28): PIB do 2º trimestre (QoQ anualizado), Consumo Pessoal (2º tri), discurso de Waller (Fed), Pedidos Semanais de Seguro-Desemprego e Sondagem Industrial do Fed Kansas (agosto).

•  Sexta-feira (29): Renda Pessoal (julho), Gastos Pessoais (julho), Deflator do PCE (julho), Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan (agosto), Estoques no Atacado (julho) e Índice de Atividade de Serviços do Fed Kansas (agosto).

Europa

A agenda da semana contará com a divulgação de indicadores de confiança, indicadores de atividade econômica, inflação e discursos de membros do Banco Central Europeu.

•  Segunda-feira (25): Índice IFO de Clima de Negócios da Alemanha (agosto).

•   Terça-feira (26): Discurso de Villeroy, membro do ECB.

•  Quarta-feira (27): GfK – Confiança do Consumidor da Alemanha (setembro).

•   Quinta-feira (28): Discurso de Rehn (ECB) e Confiança do Consumidor da Zona do Euro (agosto).

•   Sexta-feira (29): Vendas no Varejo da Alemanha (julho), CPI da França (prévia de agosto), PPI da França (julho), PIB do 2º trimestre da França, CPI da Alemanha (prévia de agosto), Taxa de Desemprego da Alemanha (agosto), discurso de Guindos (ECB) e Expectativa de Inflação de 1 e 3 anos (julho)

Ásia:

Destaque para a publicação de dados de atividade econômica e inflação no Japão.

•  Terça-feira (26): Lucros Totais da Indústria da China (julho).

•  Sexta-feira (29): Taxa de Desemprego do Japão (julho), CPI de Tóquio (agosto), Produção Industrial (julho, preliminar) e Vendas no Varejo (julho).