O valor contábil da rede própria das operadoras de planos de saúde mais que dobrou em cinco anos, atingindo R$ 12,3 bilhões em 2016, segundo levantamento realizado pela Abramge, associação das operadoras de planos de saúde. O aumento ocorreu mesmo com uma redução de 19% no número de operadoras. Atualmente, há cerca de 1,3 mil empresas de convênios médicos, sendo que 45,5% delas são donas de hospitais, clínicas ou laboratórios. “Em 2011, metade do setor era verticalizado e esse patamar se mantém. Mas as operadoras vêm fazendo fortes investimentos tanto em aquisições como em greenfield [crescimento orgânico]”, disse Marcos Novais, economista chefe da Abramge.

A expansão da rede própria das operadoras deve se intensificar ainda mais daqui pra frente, com a entrada de capital novo de investidores. A NotreDame Intermédica, que foi comprada pela Bain Capital há três anos, protocolou um pedido de abertura de capital na bolsa no mês passado e a Hapvida, que é forte no Nordeste, estuda seguir o mesmo caminho. A operadora São Francisco Saúde, do interior de São Paulo, que teve 29% de seu capital vendido para o Gávea em 2016, mais do que dobrou seu investimento em expansão neste ano.

A transação mais recente nesse segmento é a aquisição de 60% da Med Imagem, do Piauí, pelos fundos Patria e Blackstone, segundo fontes. O Patria tem ampla experiência no setor de saúde foi responsável pela expansão do grupo de laboratórios Dasa, é o principal acionista da rede Alliar e da distribuidora de medicamentos Elfa.

O custo dos convênios que possuem rede própria costuma ser menor quando comparado aos de concorrentes como as seguradoras de saúde, cuja legislação impede que tenham ativos como hospitais. O Ebitda médio (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) das operadoras de planos de saúde cresceu 11%, enquanto das seguradoras aumentou 2,7% no ano passado, segundo a Abramge. Do patrimônio total de R$ 12,3 bilhões que as operadoras possuem em rede própria, cerca de R$ 5,6 bilhões estão concentrados nas mãos de 40 grupos. As empresas com maior volume de ativos são Amil, Trasmontano, NotreDame Intermédica, UnimedBH e Prevent Sênior. “Esse é o valor que está contabilizado nos balanços, mas se considerarmos o valor de mercado os números são ainda mais expressivos”, disse Novais.

O patrimônio mais valioso das operadoras verticalizadas são os hospitais ativo que interessa tanto o investidor que almeja um convênio médico quanto aqueles que estão montando redes de hospitais “independentes”, ou seja, aqueles que atendem todas as operadoras de planos de saúde e ainda têm uma melhor credibilidade entre os usuários e a comunidade médica.

“Dificilmente um hospital verticalizado, aqueles em que 80% da receita vêm da operadora, vai conseguir se transformar em um hospital de mercado. Isso leva tempo”, disse Roberto Schahin, sócio da MTS Health Partners. Não à toa, a Amil criou um braço de negócio independente de hospitais que atende as demais operadoras como, por exemplo, o Samaritano, de São Paulo.

O apetite dos investidores aumentou após janeiro de 2015, quando foi aprovada a legislação que permite capital estrangeiro em hospitais nacionais. Mesmo com a atual crise, o interesse pelo setor não arrefeceu. “Os investidores com experiência no setor de saúde não desistem porque sabem que este é um mercado de médio e longo prazos. Ao contrário, para muitos a desvalorização do câmbio é um atrativo para aumentarem a posição no Brasil”, destacou Schahin. Diante da forte demanda e escassez de redes hospitalares nacionais já prontas para aquisição, vários fundos estão montando do zero uma plataforma de hospitais. Entre eles estão a gestora Bozano que trabalha em parceria com o empresário Elie Horn, fundador da
Cyrela , e o conglomerado chinês Fosun que negocia a compra do Hospital da Bahia e um aporte de R$ 3 bilhões para montar uma rede.

Eles chegam para concorrer com a Rede D’Or que é dona de 34 hospitais e acaba de fechar um empréstimo de US$ 210 milhões com a International Finance Corporation (IFC), braço do Banco Mundial, que será usado para ampliar em 72% o número de leitos nos próximos cinco anos. A Rede D’Or tem como acionistas o fundo soberano de Cingapura (GIC) e o private equity americano Carlyle que podem injetar, se necessário, mais recursos para novas aquisições.

Custo cresce mais do que faturamento

O faturamento das operadoras de planos de saúde aumentou 12,8%, para R$ 158,3 bilhões, no ano passado. Os custos, por sua vez, cresceram 14,4% atingindo R$ 125,5 bilhões, segundo dados da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS).

Apesar desse descasamento entre receita e custo, o setor de planos de saúde encerrou o ano com lucro de R$ 6,2 bilhões, o que representa um crescimento de 70,6% quando comparado a 2015. O resultado final foi impactado fortemente pelo desempenho das operadoras de autogestão ­ que tinham apurado prejuízo por dois trimestres em 2015, mas registraram lucro nesses dois mesmos trimestres em 2016. As seguradoras de saúde terminaram o ano com um lucro 14% maior, beneficiadas, entre outros fatores, por receitas financeiras. Já as empresas de medicina de grupo tiveram queda no lucro de 11,4% em 2016 por conta de aumento de custos, depreciação de ativos e menor resultado financeiro.

O setor é formado por cinco modalidades de convênios médicos: autogestão (plano de saúde da própria empresa contratante), cooperativas médicas, seguradoras de saúde, medicinas de grupo e filantrópicas. Já o setor de plano odontológicos encerrou o ano passado com, uma queda de 1,1% no lucro, que somou R$ 264,4 milhões. A receita das operadoras dentais subiu 3,75%, mas os custos avançaram 7,2% para R$ 1,38 bilhão.

Fonte: Valor Econômico